瑞信称腾讯在移动互联网领域优势明显

3月20日音讯，瑞士信贷今日发布出资陈述称，腾讯在移动互联网占有优势，其精准广告体系旨在化交际网络服务的价值。瑞信保持腾讯股票的“跑赢大盘”评级。

以下为陈述的主要内容：

在香港举办的NDR（非交易路演）上，出资者对腾讯的移动互联网战略很有爱好。在该公司所有的移动互联网资产中，微信最为重要，也是增加最迅猛的交际运用，其注册用户量已超过5000万。因为微信归于交际网络服务，腾讯将通过其它下游的产品来货币化该项服务。

腾讯此前推出了精准显现广告体系“广点通”。该体系具有三个共同优势：1）用户群较大；2）交际图谱广泛；3）QQ用户一般运用多项产品。腾讯可以很好地了解用户的行为习惯。

尽管视频职业呈现了并购行为，但腾讯仍将专心于自己的在线视频业务。尽管进入该范畴的时间较晚，但凭仗巨大的用户群和长时间以来的投入，腾讯现在现已跻身视频职业的前两名。

腾讯并没供给利润率预期，但它估计2012年人工本钱的增加将较2011年有所放缓。别的，该公司估计2012年本钱开销将趋稳。咱们估计，腾讯2012年运营利润率（按美国通用会计准则核算）将从2011年的43%下滑至41.6%。咱们重申对腾讯股票的“跑赢大盘”评级。

移动互联网显着处于抢先

在香港举办的NDR上，大多数出资者都对腾讯的移动互联网战略有爱好。该公司的管理层也以为，长时间来看移动互联网流量很可能会蚕食PC互联网的流量。因而，在曩昔几年里，腾讯成功开发出了数款占有市场抢先地位的移动互联网产品，其间包含：1）交际网络——移动QQ、微信、移动QQ空间下载量别离占有中国iOS App Store运用商店的榜首、第二和第四位；2）移动门户——数据流量排名榜首；3）移动游戏开放途径在2011年第四季度共供给92款在线游戏；4）移动浏览器——按活泼用户量核算占有40%的市场份额；5）移动查找——按查找恳求量核算市场占有率达23%。

在腾讯所有的移动互联网资产傍边，微信是最为重要的，也是增加最为迅猛的交际运用，其注册用户量已打破5000万，远高于第二名的米聊的1100万。作为一款智能手机运用，微信的用户归于高端用户，主要集中在大城市，而移动QQ则覆盖所有的QQ用户。腾讯2012年对微信的目标是，进一步扩大用户群，提高浸透率，而非货币化。别的，因为微信事实上是一款交际网络服务，腾讯将通过其它下游产品来货币化该项服务，如移动游戏途径，这可能发生于2013年或今后。

精准SNS广告体系

腾讯此前推出了精准显现广告体系“广点通”，以进一步运用其巨大用户交际图谱的价值，该途径也获得了出资者的好评。该体系具有三个共同优势：1）用户群较大；2）交际图谱广泛；3）QQ用户一般运用多项产品，而其它途径则只供给一款产品。腾讯的途径更能了解用户行为，该途径将供给多种收费方法，如CPM（每千人本钱）、CPC（每点击本钱）、CPA（每行为本钱），甚至是CPS（每出售本钱）。它运营于腾讯的很多途径，如SNS、移动（LBS和APP）、查找、视频等等。该途径将首要面向大型广告商，未来也将专心于中小型企业。腾讯将运用它现有的出售途径——品牌广告出售团队与查找经销商。

然而，从中期来看，腾讯的目标是保持在交际网络途径的抢先地位。因而，它将保证广告盈利模式不会对用户体会形成不利影响。

在线视频的长时间投入

2011年第四季度，腾讯在线视频广告营收环比增加了70%。其管理层估计，伦敦奥运会将成为公司2012年视频流量和营收的重要驱动力。尽管视频职业呈现了并购行为，但腾讯仍将专心于自己的在线视频业务。它以其门户战略作为例子，表达了在线视频市场不会呈现一家独大的局面的观点。尽管进入该范畴的时间较晚，但凭仗巨大的用户群和长时间以来的投入，腾讯现在现已跻身视频职业的前两名。职业中发生并购后，该公司仍然以为，内容本钱将进一步增加，但增加将会放缓。至于UGC（用户生成内容）视频内容，腾讯称凭仗旗下SNS途径，它具有榜首大UGC视频库。因而，腾讯UGC视频长时间前景仍旧向好，估计将获得更多的市场份额。

估计利润率趋稳

腾讯解说称，公司今年利润率下降是因为：1）授权游戏利润率较低；2）无形资产（如Riot Games）的摊销；3）出售与营销费用在总营收中的占比增加了2%。腾讯并没供给利润率预期，但它估计2012年人工本钱的增加将较2011年（同比增加63%）有所放缓。别的，该公司估计2012年本钱开销将趋稳。。别的，2011年本钱开销占总营收的11%，高于2010年的7%。腾讯估计2012年本钱开销将会趋稳。咱们估计腾讯2012年运营利润率（按美国通用会计准则核算）将从2011年的43%下滑至41.6%，2013年则将反弹至45.8%，反弹是因为新业务的货币化。咱们重申对腾讯股票的“跑赢大盘”评级。